公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能可穿戴、智能门锁、健康电器等四大系列，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。

　　过去十余年，智能手机引领进入移动互联网时代，并以此推动消费电子行业的蓬勃发展。但近年来，受经济形势不确定性增大、市场容量饱和等因素影响，消费者信心和换机意愿下降，智能手机进入平台期，出货量趋于平稳，根据IDC报告显示，2023年全球出货量11.7亿部，同比下降3.2%，延续2022年出货量下降的态势，智能手机对消费电子行情推动作用减弱。

　　鉴于此，手机品牌商及互联网巨头不断拓宽产品边界，加速5G、人工智能、语音交互、大数据、云计算、AR/VR等新技术的应用落地和融合，智能车载、智能机器人、智能家居、智能穿戴、智能安防等新型智能硬件如雨后春笋般涌现，消费电子行业从移动互联网时代往人工智能物联网（AIoT）时代向前发展，全球加速迈入“万物感知、万物互联、万物智能”的智能互联新纪元。我国智能硬件在技术赋能、消费升级、供应链完整等有利因素驱动下，展现出较强的市场潜力和发展动力，根据IDC报告预测，我国物联网连接规模将由2022年的56亿个增长至2026年的102.5亿个，复合增长率约18%，其中消费者行业是最大的物联网连接组成，占比近60%。此外，GfK预测2024年中国的科技消费品市场零售额总规模有望提升至2.3万亿元，同比增长5%。

　　作为智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商，公司主营消费电子行业中的智能音箱、智能穿戴、智能门锁等三大类，行业具体情况如下：

　　声音是人类最直接和自然的沟通方式，音频传播是人们获取信息或娱乐的最佳途径之一，音箱则是各类音源设备常见的外设产品，作为信息娱乐消费电子产品普及率高，行业产值大，中国已发展成为世界音响设备的生产和出口大国。根据中国电子音响行业协会统计数据，2024年上半年中国电子音响行业走势较为平稳，主要电子音响产品产值约为1,810亿元，同比增长2.3%。

　　近年来，随着技术进步和生活消费水平提高，新产品、新技术替代传统产品的步伐逐年加快，消费者对于科技含量高、音质效果好的音箱产品的需求不断增长，音箱行业呈现无线化、智能化、个性化的趋势。其中，智能语音音箱因融合AI、语音交互、大数据、算法、云计算等新技术，可进行陪聊、网购、影音娱乐、信息查询等，能给用户带来个性化服务；此外，智能音箱作为智能家居重要入口之一，可对智能家居设备进行控制，如开合窗帘、调节灯光、控制空调、电视等家电、热水器预热等bd半岛官网，给用户生活带来便捷性。各大科技巨头、平台企业均对此进行布局，竞争激烈，行业在过去几年呈现分化情形，欧美发达国家和中国市场因尝鲜热潮退却以及智能化体验欠佳，需求逐年回落。根据洛图科技(RUNTO)报告数据显示，2024年上半年中国智能音箱市场销量为805.5万台，同比下降29.8%。新兴市场则因市场饱和度低，延续高速增长态势，部分国家2023年智能音箱销量增长超50%。未来，以ChatGPT为代表的大模型AI技术进步有望为智能音箱注入新活力，再度获得市场关注。

　　智能穿戴作为便携式电子产品，以采集人体生理数据，通过软件系统进行云端交互，实现对用户运动、健康状况的检测和评估，进而为用户提供个性化服务。智能可穿戴设备在日常生活中得到广泛应用，市场需求逐步显现，但用户对可穿戴产品的购买行为趋向于更加理性。根据Canalys统计数据，2024年第一季度全球智能可穿戴腕带设备（含手环、手表）出货量为4,120万台，同比略降0.2%，基础手表出货量的增长基本弥补了智能手表和手环带来的整体出货下跌，整体市场行情止跌企稳。此外，根据IDC报告显示，第一季度全球可穿戴设备（含耳戴设备、手环、手表）市场平均销售价格连续第五个季度下滑，第一季度下降了11%，产生这一现象的原因是新兴市场的快速发展以及经济压力导致消费者支出减少。

　　同时，得益于手表设备在价格、产品设计和新兴市场需求之间找到了良好的平衡点，市场需求由手环向手表的转变仍在继续。根据Canalys预测，手环市场将继续被手表市场抢占，出货量将在2024年持续下降6%；而智能手表市场将在下半年实现复苏，全年出货量同比增长预计可达4%；基础手表细分市场持续回暖，全年出货量同比增长将高达10%。整体市场将在年底前强力反弹，2024年全球可穿戴腕带设备市场的出货量预计可增长近5%，总量将达到1.94亿台。

　　智能门锁作为传统门锁的智能化升级版本，正以其创新的技术和便捷的功能获得市场的广泛关注。经过不断的产品迭代和技术革新，目前市场上的智能锁已在安全、便捷、智能等方面取得了显著进步，智能门锁成为普及较好的智能家居产品之一；此外，智能门锁实现了与智能猫眼、智能摄像头、电视、空调等其他智能家居产品的联动，成为智能家居生态系统中不可或缺的一部分。

　　根据全国五金工业信息中心数据显示，2024年上半年全国智能门锁出货量为1,055万套，同比增长5.5%，市场稳步增长。线上渠道特别是直播电商的兴起，为智能门锁的销售提供了新的增长点，推动整体销量上升；产品价格持续下探，也有利刺激消费者的购买欲望，进而提升智能门锁的市场普及率。目前我国智能锁渗透率约20%，与欧美和日韩国家仍有巨大差距，随着行业的持续普及和消费者的接受度不断提升，行业将从“可选品”向“刚性需求”持续转变，未来具有较大的市场空间。

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　　健康电器行业产品主要指个护美健产品，产品形态包括美发电器（含直发器、卷发器、风梳、风筒等）剃须刀、电动牙刷、美容仪等，公司主要产品为美发电器。纵观全球市场，个护美健行业是较为成熟的市场，美国、欧洲和中国是全球三大零售市场，品牌高度集中，国际品牌占据高端市场绝大份额，中国以完整产业链、高性价比、优质服务等优势，成为全球重要的生产地。此外，随着以中国为代表的新兴市场消费者对个人形象护理的日益关注，以及国货品牌在品质和外观设计上的显著提升，新产品、新品牌涌现并获得市场认可，根据GfK中怡康推总数据显示，2023年中国美发产品零售额达148亿元，同比增长27.7%；根据天风证券601162）研究数据表明，2024年以来个护品类内销销售额延续10%左右增长，美发产品4-5月线上销售额同比大幅增长，美发电器国内市场近年呈现良好的增长势头。

　　公司主营消费电子整机及其核心部件的研发、设计、生产与销售，是智能硬件领域垂直一体化解决方案提供商。主要产品包括电声产品、智能可穿戴、智能门锁、健康电器等四大系列，是上述细分市场的主流供应商。公司密切关注消费电子产品行业的技术发展趋势和消费趋势，提前布局新技术、新产品，不断拓宽和完善公司的业务和产品体系，以研发驱动企业发展。

　　电声产品领域，公司以无线音频、人工智能等技术为突破口，持续提升在消费类音箱、智能家居与语音交互、物联网等应用市场的技术和产品开发能力，根据电声产品不同国家或地区竞争程度、消费层次和市场潜力的差异性，采取ODM与OBM相结合的经营模式。主要产品形态分为无线蓝牙音箱、智能语音音箱、Soundbar、便携式储能音箱等，主要客户包括WalMart、Amazon、LG、Creative、Yoto、阿里巴巴、海信等国内外知名企业。公司较早进入智能音箱行业，与主流智能音箱品牌商如阿里巴巴、华为、百度、JD等均建立了合作关系，其中公司与客户合作的智能音箱在某些国外市场连续多年位列销量榜首。

　　智能穿戴设备领域，公司围绕运动识别及心率、血氧、血压等生命体征连续检测方面的核心技术体系，聚焦于中高端户外运动、健身房以及健康医疗监护场景，致力于和全球知名企业合作开发前沿且具有竞争力的产品。主要产品形态分为智能手环、智能手表、心率腕带、血压手环等，主要客户包括Philips、Amazfit、Wahoo、OTF、Aktiia、Keep、Kumi、华为等。

　　智能门锁领域，公司自2018年布局智能锁，通过投资控股“罗曼斯”自主品牌进行销售，通过设立全资子公司奋达智能家居，致力于智能锁等智能家居领域的技术、产品和内容整合的研发、制造、销售，以JDM和ODM模式为客户提供高端优质的智能锁产品及系统化的解决方案与服务。公司已取得多家智能家居企业、安防企业、平台公司、房地产开发商等合格供应商资格，助力其构建智能家居生态链。

　　健康电器领域，公司主要专注于美容美发电器专业产品市场，围绕客户“安全、高效、时尚”的消费诉求，持续进行产品创新，引领美发产品市场的消费潮流。主要产品形态分为直发器、卷发器、电吹风、发热风梳、直发梳等，主要客户有FaroukSystem、HOT、Philips、GHD、Panasonic、TESCOM等业内知名企业，根据中国海关总署统计数据，公司美发电器出口额一直名列前茅。在自主品牌方面，依托与国际大客户多年合作过程中积累的研发、制造、外观创新、品质等方面能力，公司于2019年创立“乐程式”品牌，主要通过抖音直播、网红带货、网上商城等新兴渠道进行销售，多款产品成为电商平台美发电器类的热销爆款。二、核心竞争力分析

　　经过三十余年的发展沉淀和创新升级bd半岛官网，公司形成了无线、电声、软件、精密制造等四大核心技术能力，依托公司的核心能力形成了公司的竞争优势，主要表现在：

　　公司坚持大客户战略，选择国内外一线品牌商、零售商为合作对象，着力构造稳定、双赢的合作模式。经过多年的市场开拓，通过“以点带面”的客户开发模式，客户群体在各产品线共享开发，形成蜂窝式客户群体。公司逐步构建了以WalMart、Amazon、Philips、FaroukSystems、HOT、LG、华为等核心客户为基础的客户体系，这些优质客户实力强大、订单充足、毛利稳定、结账准时，是公司收入及利润的重要来源。此外，与上述客户合作大都在10年以上，部分甚至超过20年，与大客户的互信合作有助于公司在行业内树立良好的品牌形象，口碑相传，有力支撑公司进一步开发其他优质大客户，为公司的持续发展奠定坚实的基础。

　　公司将技术驱动作为企业发展的核心动力，公司在各个业务领域通过不断的技术创新和产品升级，为客户提供更加先进、高效的智能硬件解决方案，从而巩固和扩大在消费电子市场中的行业地位。公司多年来专注于音频产品、智能穿戴产品、智能门锁、健康电器的研发与销售，建立了涵盖电子、电声、软件、算法、无线通讯、云计算、芯片模组、结构、测试、样机等研发项目组的企业技术中心，并形成包含产品ID概念设计、电路设计、软件设计、电声设计、结构设计和平面设计等较为全面且稳定的核心研发团队，具有较强的技术和研发实力，是业内少数能提供软件、硬件、云计算一体化解决方案的企业。同时，公司系星闪（SparkLink）联盟会员单位，未来将与行业各优秀企业共同推动星闪技术的创新和产业生态，积极落地星闪技术在智能硬件领域的广泛运用。

　　公司持续投入技术开发，2024年半年度研发投入8,426.95万元，占营业收入比例为5.97%，近五年复合增长率达6%（已剔除出表的富诚达、欧朋达（深圳）同比数据）。截至2024年半年度，公司及主要子公司累计拥有专利及软件著作权共1,172项，其中发明专利70项、实用新型专利590项、外观设计专利268项、软件著作权244项，涵盖了公司主要产品系列，形成了一道领先于竞争对手的技术壁垒。

　　消费电子产品行业具有市场消费热点切换频繁、产品升级换代速度快、生命周期短等特点，消费者对产品的外观设计、功能等方面的要求日新月异，只有那些能够敏锐捕捉到这种动态需求中蕴含的商机，并能快速反应且具备规模制造能力的企业才能引领市场潮流，占据市场竞争的有利位置。

　　基于多年的业务合作关系，公司与业内国内外知名品牌商、零售商建立了的高效服务模式，即：公司业务部门直接对接客户市场部门，第一时间发现市场商机；公司研发部门直接对接客户技术部门，提高技术问题解决效率，缩短产品的开发周期。这种一对一的服务模式，不仅加强了与客户的沟通效率，也加快了产品从概念到市场的速度，确保公司能够及时推出符合市场需求的创新产品。

　　在生产制造方面，经过多年的积累，公司掌握了先进的制程控制技术，配备有自动化程度较高的生产设备，积极推行精益生产，不断升级优化生产流程，主要产品产能约2,000万套，公司已成为国内最具规模的电声产品、智能穿戴、智能锁、健康电器生产基地之一，具备较强的规模化生产能力和订单交付能力。

　　公司以“为顾客提供绿色、优质、高性价比的产品和服务，让人类享受更美好的生活”为企业使命，良好的产品品质和安全性是取得国内外知名大客户信赖并保持长久合作关系的基础。

　　公司拥有完善的质量控制体系，已取得ISO9001:2000质量体系认证、ISO14001:2004环境管理体系认证、IECQQC08000:2012有害物质管理体系认证，在业内率先实施ROHS指令，确保产品符合国际环保和安全标准。公司拥有专业的品质管理团队，从客户需求、设计开发、原材料管理、进料检验、生产计划排配、制程生产管理、出货管理等各方面进行全流程的质量控制。此外，公司还建立了专业的综合实验室，以满足公司主要系列产品从原材料到产成品的全面试验和检测需求，检测中心通过了CNAS认证，设有电子、物理、化学、包装、可靠性等五大实验室，拥有国内外先进的测试仪器300余台，检测水平处于制造业领域第一梯队。

　　基于公司在人工智能领域的前瞻性布局，公司较早与头部企业亚马逊、阿里、百度、华为、商汤、Yoto等在智能产品建立了合作伙伴关系，自2017年供货起，公司智能音箱累计出货量接近2,000万套，是行业的重要供应商之一；公司与商汤科技合作的首个家庭消费级人工智能产品“元萝卜SenseRobot”AI下棋机器人，连续三年荣获天猫及京东智能机器人品牌榜单销量第一名。

　　公司合作客户均较早地布局人工智能，对AI有深刻的理解和掌握，有着强大的商业生态系统及应用场景，公司与上述AI优势企业合作初步探索了通过对话场景训练，提供精准的个性化服务，赋予相应的共情能力，更自然地融入生活，如成为学生的学习助手，成为老人的聊天伴侣，成为抑郁群体的情感朋友等。

　　借力上述领先的优质互联网客户群，公司因而在人工智能应用、技术研发、硬件设计、精密制造等方面带来了丰富的项目经验和技术积累，能够快速、高效地提供一体化解决方案，实现项目落地。公司不仅关注智能音箱和智能穿戴产品等主流市场，还积极探索智能家居、下棋机器人、导游机器人等其他人工智能应用领域，形成多元化的产品线，为客户提供丰富的选择。

　　公司在人工智能硬件领域的先发优势和良好的行业口碑，有助于未来蓄势发力，进一步提升市场占有率。三、公司面临的风险和应对措施

　　尽管国际货币基金组织于年初将2024年全球经济增速上调至3.1%，但仍然低于历史平均水平3.8%，2024年全球经济将延续“弱复苏”态势，俄乌战争、中美贸易战及欧美高通胀率的持续对全球经济复苏产生较大压力。宏观环境的不确定性将直接对全球产业供应链及消费者信心产生冲击，短期内将继续制约消费电子行业的发展。由于公司产品主要销往海外市场，受当前宏观环境的影响，公司可能面临市场需求减少、国际市场开拓难度加大、原有客户订单减少的风险。

　　公司将持续关注国际政治环境、宏观经济形势及市场动向，及时作出准确判断和科学决策。公司在加大市场开拓力度、拓展优质客户群体、保持与客户的及时沟通、提升产品品质和服务、增强客户粘性的同时，将持续加大对新技术、新产品的研发投入，培育新的业绩增长点。同时，公司将加强对国内市场的耕耘力度，努力推广自有品牌“乐程式”，不断提升品牌影响力，积极拓展增值业务，以弥补国际市场环境可能给公司业务带来的冲击。

　　公司所处的消费电子行业竞争激烈，行业技术发展迅速、产品更新迭代频繁导致消费者偏好转变较快，产品生命周期普遍较短。如若公司的技术研发及产品创新能力无法与市场需求转变及产品技术升级换代的速度相匹配，或核心技术人才在行业竞争中流失，将存在因竞争力下降而导致产品及技术面临淘汰的风险。虽然公司紧跟行业前沿，对新技术提前进行布局和储备，并取得多项发明、实用新型、外观等专利，但仍存在技术更新不及时，无法满足市场需求的风险。

　　对此，公司将紧盯行业发展趋势，根据市场需求变化及时调整产品结构，以贴近客户多维度需求；保持对行业新技术、新工艺的密切关注，持续加大研发投入，特别是新技术的投入，加强行业交流与学习，掌握更多先进核心技术；持续完善各类激励机制、提升核心技术人员的归属感和获得感，留住和吸引高端人才，提升核心技术人员的稳定性。

　　公司坚持大客户战略，核心客户的收入占比较高，其中2023年前五大客户的销售比重超50%，虽然这些客户均为国内外知名企业，实力强大，信誉良好，公司与其建立了长期稳定的合作关系，但如果未来公司主要客户的经营状况出现重大不利变化，或者公司的产品和服务未能达到客户的要求，导致主要客户流失、订单需求减少或无法及时收款，将会对公司的生产经营带来负面影响。

　　公司将充分发挥技术及产品优势，通过提升自身的研发设计能力、产品创新能力、生产交付能力等方式满足不同客户的多样化需求，开发出更加贴近客户和市场的产品。在深耕现有优质客户的同时，积极布局新兴产业并努力拓展新客户，根据市场情况及时调整客户结构，降低因客户集中度较高对公司可能产生的经营风险。

　　截至2024年半年度，公司投资性房地产账面价值146,528.86万元，占总资产比重为32.73%，固定资产账面价值29,686.28万元，占比为6.63%，年度资产折旧摊销金额较大，若公司无法及时释放产能产生效益或尽快处理园区重资产，将会对公司未来的经营业绩产生不利影响，也不利于公司在激烈的市场竞争中灵活应对风险。此外，报告期末公司应收账款为61,307.86万元，占流动资产的比例为37.48%，账龄主要在一年以内，虽然公司客户经营稳定、资产质量和商业信誉较高，发生坏账损失的可能性较小，但如果公司客户的财务状况发生恶化或者经济形势发生不利变化，未来公司存在应收账款不能收回而发生坏账的风险。

　　公司将大力开展深圳及东莞园区的物业出租招商工作，通过提升园区运营环境吸引实力强、信誉好及专精特新的企业进驻园区，以智能化、融合化赋能园区实体经济的发展。同时，公司将尽快推动东莞园区的出售进展，进一步实现向轻资产运营模式的转变；并通过进一步释放产能及时产生效益，努力降低资产折旧所带来的利润下滑风险。对于应收账款，公司将加强应收账款的日常管理工作，建立客户信用档案，定期评估客户信用状况，对于逾期拖欠的应收账款应进行账龄分析，通过信函通知、电话、派人面谈等方式加强催收力度，确保应收账款能够及时收回，降低坏账风险。

　　2023年末，公司已将深圳园区的生产制造搬迁至珠海园区并已投产。虽然新园区的生产规模及工作环境有所提升，但园区搬迁后需要进行设备调试、产线磨合、供应链调整等一系列工作，同时员工因工作环境或工作职能发生变化，需要一定的适应期，故公司可能存在因此而导致前期生产效率较低或产能提升较慢的风险。此外，由于珠海的人口基数较小，且当前年轻人就业观念发生转变，近年来对制造业的就业意愿降低，致使公司可能短时间内存在招工难、生产人员数量不足或新员工熟练度较低导致产能或质量无法满足客户订单需求的风险。

　　公司将通过提升薪资待遇、拓宽招工地域范围、内部员工推荐奖励等途径吸引劳动力，并加强员工岗前培训以提升操作熟练度。同时公司将持续提升智能化生产水平，加快数字化转型升级，根据产线布局及生产情况，将部分重复性较高的工作逐步实现以机器人替代传统人力进行生产，以降低对传统人力的依赖程度。四、主营业务分析

　　本报告期内世界经济温和复苏同时分化加剧，外部环境变化带来的不利影响增多，单边主义、保护主义升温影响国际商业合作，全球产业链和供应链正经历转移和重构等；此外，制造成本抬升、有效需求不足、资本市场波动加剧等国内不利因素，给公司生产经营提出了极大的挑战。

　　尽管面临上述不利环境，公司积极应对，努力克服困难，报告期内实现营业收入141,091.61万元，同比增长3.61%，主要系公司电声产品和智能门锁销售增加，其中第二季度实现营业收入75,516.58万元，环比增长15.16%。得益于公司持续推行降本增效，加强与优质客户的合作，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润8,614.81万元，同比增长3.62%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,518.09万元，同比增长9.35%，盈利能力逐季提升。经营活动产生的现金流量净额14,942.78万元，同比增长27.35%，公司的盈利质量持续提升，进一步践行高质量发展的经营战略。报告期内公司主营业务开展情况如下：

　　（一）电声产品：报告期内，公司电声产品业务板块实现销售收入74,185.76万元，同比增长6.34%，公司坚持大客户战略，提高研发产品的价值含量，加大市场开拓力度，持续优化IPMT系统管理，推动研发、市场、生产、供应链、服务等部门全流程bd半岛官网、通力合作，更专业、专注服务好优质客户，实现销售额稳步增长。基于较为稳定的客户群体，叠加人民币汇率保持温和贬值和原材料采购价格可控等因素，报告期内电声产品毛利率维持稳定，为19.93%，但受生产线搬迁调试导致生产成本额外增加、效率下降等短期因素影响，毛利率同比微降0.51个百分点。

　　（二）健康电器：报告期内，公司健康电器业务板块实现销售收入38,552.57万元，同比下降2.20%，主要系公司直发器和卷发器销售不及预期，以及部分项目产品延迟至下半年交货；其中在自主品牌“乐程式”方面，其主推卷发棒经历市场追捧后热度下降，加上产品升级迭代不及时，以及管理团队的调整影响，导致报告期内销售和毛利同比下降。报告期内健康电器产品毛利率为23.99%，同比提升2.10个百分点，主要系公司在资材、运营、生产线等方面继续推进成本管控，增加自动化设备提高生产效率，效果进一步显现，以及人民币贬值所致。

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　　（三）智能可穿戴：报告期内，公司智能可穿戴业务板块实现销售收入7,631.71万元，同比下降30.00%，主要系公司智能手表推广不及预期，难于抵消手环下滑份额；以及部分新客户业务处于磨合阶段，订单量未能完全释放。毛利率为17.42%，同比提升10.20个百分点，主要系公司战略性放弃了部分低毛利甚至亏损的项目，以及调整产品线负责人、提高了管理效率，亏损面逐季收窄。随着公司逐渐提高智能手表技术，业务磨合加深，推进精益管理，下半年销售及业绩有望回暖。

　　（四）智能门锁等智能产品：得益于公司前期研发投入、市场开拓力度加大的效果显现，取得大客户订单明显增加，并完成出货，公司智能门锁业务板块实现销售收入12,142.61万元，同比增长263.07%。报告期内智能门锁产品毛利率实现由负转正，随着订单量进一步释放，采购成本下降，以及提高自动化率，亏损面也进一步收窄，这一趋势有望在下半年得到延续。

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