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球友会体育手机版生猪行业动态跟踪报告(月度):12月及23全年上市猪企出栏量高速增长猪价承压明显(西部证券研报)
发布时间:2024-01-17
 上市猪企12月出栏量为1491.34万头,同比+19.7%,环比+13.6%。头部企业中,牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏663.10/296.67/147.36万头,同比分别+10.0%/+58.4%/-6.0%,环比分别+25.2%/+15.3%/-12.1%。12月往往为全年出栏高峰,叠加23年生猪产能充足,导致12月出栏量同比、环比均实现高增长。上市猪企1-12月累计出栏为14,56

  上市猪企12月出栏量为1491.34万头,同比+19.7%,环比+13.6%。头部企业中,牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏663.10/296.67/147.36万头,同比分别+10.0%/+58.4%/-6.0%,环比分别+25.2%/+15.3%/-12.1%。12月往往为全年出栏高峰,叠加23年生猪产能充足,导致12月出栏量同比、环比均实现高增长。上市猪企1-12月累计出栏为14,568.07万头,同比+16.2%。上市猪企23年产能较为充足,出栏量同比高增长球友会体育手机版,对猪价压制作用明显。

  上市猪企12月营业收入为210.0亿元,同比-16.4%,环比+5.9%。头部企业中,牧原股份/温氏股份/新希望实现收入103.2/46.1/18.3亿元,同比分别-21.7%/+7.4%/-36.4%,环比分别+17.4%/+2.6%/-23.1%。12月上市猪企出栏量环比增长,但猪价环比11月小幅下跌,因此12月营收环比小幅增长。上市猪企1-12月累计营收为2,266.6亿元,同比-2.3%。23年上市猪企虽然出栏量同比增长较大,但受猪价低迷拖累,整体营收较22年下滑球友会体育手机版。

  上市猪企12月生猪销售均价环比-4.6%,同比-30.1%。12月上市猪企出栏均价延续低迷态势,出栏均价较11月份仍有小幅下降。上市猪企12月出栏均重为101.1公斤,环比-2.46%,12月上市猪企出栏体重环比小幅下降,主要原因是猪价低迷,上市猪企加速出栏,导致出栏均重偏低。

  截至2023年11月底,母猪存栏数量为4,158万头,较2022年12月份的存栏高点(4390万头)下降5.3%,目前存栏量相当于正常保有量的101.4%,产能供给处于合理区间上沿,处于绿域;根据涌益数据显示,截至2023年12月底,能繁母猪存栏量环比-0.84%,同比-10.01%。我们认为经过23年持续整年的亏损,部分养殖户现金流将面临枯竭,同时秋冬季节北方非瘟疫情仍有反复,且防治难度同比有所上升,未来如果猪价仍然持续低迷,养殖户将被迫加速退出市场,产能去化将较为乐观。

  截至2023年11月,国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为3,280万头,环比+14.4%,同比+44.6%。1-11月,屠宰企业累计屠宰量为30,394万头,同比+19.4%。根据涌益数据显示,截至2024年1月4日,175kg生猪与标猪价差为+0.13元/公斤,我们预计肥标价差在旺季有望延续高位,需求端支撑肥猪价格,对标猪价格存在小幅提振效果。

  投资建议:建议把握生猪养殖板块布局的机会,关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企:推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份,建议关注牧原股份、新五丰等。

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